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亨通光电10亿收购华为下属公司,增值率超5倍却无业绩承诺

原标题:亨通光电10亿收购华为下属公司,增值率超5倍却无业绩承诺 来源:财联社

王俊仙|财联社

亨通光电(600487.SH)收购华为下属公司的对价终于揭晓,但这笔买卖却未设置业绩补偿机制。

10月30日晚间,亨通光电披露收购草案,拟以10.04亿元的对价,收购华为海洋51%股权,后者成为亨通光电控股子公司。

而对于华为海洋剩余49%股权,或将全部被亨通光电控股股东纳入囊下。

原来,在上市公司完成此次交易后,亨通集团将通过香港子公司以现金购买华为海洋30%股权,并可能将在上述30%股权交易完成2年后的6个月内,按约收购剩余19%股权。

亨通光电方面表示,上市公司收购后将新增全球海缆通信网络的建设业务,可以进一步完善公司海洋产业布局。

具体看亨通光电10.04亿元对价的支付,其中3亿元为现金,丽江比特币矿场,剩余通过向华为投资定增4764.13万股的形式支付,发行价格14.75元/股。

截至上午收盘,亨通光电股价为14.83元,涨幅1.78%。

值得注意的是,此次交易未设置业绩补偿机制。

此次采用收益法评估,标的100%股权的评估值为19.7亿元,较标的股东权益账面价值(母公司报表)评估增值16.45亿元,增值率为506.7%。

著名经济学家宋清辉认为:“没有了业绩承诺,未来可能给上市公司带来一些经营风险。且这场并购评估采用收益法评估,就是假设了未来的业绩为基础,以此来对赌获得高溢价对价。当然也要看双方的协商情况。”

但从财务数据来看,华为海洋2018年的业绩出现下滑。

2017年-2018年,华为海洋营业收入分别为16.5亿元和18.25亿元,分别实现归母净利润2.23亿元和1.62亿元,2018年的营收增长9.59%,但归母净利润下滑27.35%。

同样增收不增利的情况也出现在亨通光电身上。

今年前三季度,亨通光电实现营业收入246亿元,同比增长2.05%,但归母净利润下滑超四成至11.87亿元。

不过,在亨通光电近年来毛利率连续下滑的情况下,收购毛利率高于其的华为海洋,对其或有一些助益。

数据显示,2016年-2018年,亨通光电毛利率分别为21.07%、20.09%和18.92%,今年前三季度降为16.21%;而华为海洋2017年和2018年的毛利率分别为28.55%和25.29%,2019年上半年的毛利率为28.3%。